2025年6月5日，蘇州匯川聯(lián)合動力系統(tǒng)股份有限公司更新創(chuàng)業(yè)板IPO上會稿，擬登陸A股創(chuàng)業(yè)板，這是匯川技術旗下運營新能源汽車電驅系統(tǒng)和電源系統(tǒng)的唯一主體，此次 “A拆A” 上市備受關注。

聯(lián)合動力主要從事新能源汽車電驅系統(tǒng)、電源系統(tǒng)的研發(fā)、生產和銷售，產品包括電驅系統(tǒng)（電控、電機、三合一/多合一驅動總成）和電源系統(tǒng)（車載充電機、DC/DC轉換器、二合一/三合一電源總成）等動力系統(tǒng)核心部件。

報告期內，聯(lián)合動力依靠關聯(lián)銷售實現營業(yè)收入大幅增長。理想汽車作為其第一大客戶，占聯(lián)合動力營業(yè)收入超過三分之一。重大經常性關聯(lián)銷售金額分別為9.6億元、19.67億元、44.49億元，分別占當期營業(yè)收入的19.11%、21.01%、27.50%，交易對方主要為常州匯想與蘇州匯川。

回溯過往，2021年聯(lián)合動力與理想汽車旗下北京車和家合資建立常州匯想，雙方共同研發(fā)適配理想汽車增程式電車產品的五合一驅動總成。2022年11月，常州匯想完成相關事宜成為聯(lián)合動力聯(lián)營企業(yè)，聯(lián)合動力對其持股比例由51%下降至12.66%。

然而，市場環(huán)境復雜多變。整車價格戰(zhàn)的持續(xù)影響下，理想汽車利潤增速大幅降低，單車平均凈利潤大幅下滑，2023年第一季度單車平均凈利潤為1.78萬元，到2025年第一季度不到0.7萬元/輛，降幅逾六成。

聯(lián)合動力自身也面臨挑戰(zhàn)。其主要產品市場份額在10%左右，2024年中國新能源乘用車市場中，聯(lián)合動力電控、電機、驅動總成、車載充電機產品份額分別為10.7%、10.5%、6.3%、4.5%。業(yè)內人士認為，主機廠利潤增速放緩可能向上游傳導成本壓力，擠壓聯(lián)合動力等供應商利潤。

截至招股說明書簽署日，匯川技術直接持有聯(lián)合動力94.51%股份。此次分拆上市，聯(lián)合動力雖在努力展現業(yè)務獨立性，但關聯(lián)交易與市場壓力并存，未來如何在復雜市場中突破，值得關注。